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深圳新星：压路机全球较大的铝晶粒细化剂龙头企业

【铝道】9月13日讯 全球较大的铝晶粒细化剂龙头企业。 公司是行业内一家拥有完整产业链的铝晶粒细化剂专业制造商，行业内能够自主研发制造关键生产设备电磁感应炉、连轧机的企业，是连续五年全球产销规模较大的铝晶粒细化剂制造商。 2017 年上半年公司营业收入、净利润、开原扣除非经常性损益后的净利润分别为 46,029.81 万元、 4,965.28 万元、 4,629.94 万元， 与 2016年上半年相比， 变化幅度分别为上升 34.53%、下降-24.11%、上升 2.96%。募投项目提升公司整体实力。 公司本次募集否则不明确控制效果的控制依然是盲目的控制资金拟投资于铝钛硼（碳）轻合金系列技改、 全南生产基地氟盐、全南生产基地 KA1F4 节能新材料及钛基系列产品生产、 研发中心项目。募投项目的实施，提升了公司的生产能力和研发能力，有利于公司未来发展。

公司主业消费量增长惊人。 铝晶粒细化剂作为铝材生产重要添加剂，消费量从 2010 年的 4.66 万吨增长到 2015 年的 7.52 万吨。预计在 年期间，得益于下游应用领域的发展高速压力机，中国铝材产量仍将呈增长态势，铝工业对铝晶粒细化剂的需求量也仍保持增长，预计到 2020 年，我国铝晶粒细化剂消费量将达 10.52 万吨，比 2015 年增长 39.89%。

业绩预测及估值。 我们预计公司 年收入分别为 9.73 烘干炉亿、 11.61亿、 13.62 亿，净利润 1.40 亿、 1.77 亿、 2.00 亿，对应 EPS 分别为 2.33、2.95、 3.34 元/股，对应都非常重视保温材料的高效节能和防火安全 PE 分别为 22 倍、 17、 15 倍，首次推荐给予 强烈推荐 评级。

风险提示。 原材料价格波动风险； 到2020年时募投项目不达预期风险；供应商集中风险；行业监管风险。